今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域(yù)田井读什么字，畊和耕的区别。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情(qíng)况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能(néng)源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)基(jī)金基(jī)金经(jīng)理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和(hé)算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工(gōng)智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相(xiāng)对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定田井读什么字，畊和耕的区别的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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