个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金业(yè)务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估(gū)体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时(shí)间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数(shù)据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资(zī)的保值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事业(yè四大灵猴的兵器叫什么名字)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(d四大灵猴的兵器叫什么名字ù)重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)数(shù)据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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