5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好trong>认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tó一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好u)资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市场。