A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当(dāng)时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市(shì)值这一历(lì)史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策(cè)持续推进的(de)数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据(jù)数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技(jì)企业(yè)的态度(dù)能一(yī)定程(chéng)度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超(chāo)过(guò)茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫(háo)无(wú)原(yuán中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及(jí)长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及(jí)维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一季度的中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动(dòng)<中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥/strong>云收(shōu)入(rù)规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营(yíng)。