5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关的(de)积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看(kàn)到(dào)宽信用的(de)信号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的(de)机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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