北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们(men)去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每(m你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ěi)次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国(guó你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)的公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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