在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里zuì)近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里行4月份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动(dòng)性目(mù)标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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