财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作(zu杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强ò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的(de)金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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