财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(shù)据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.5生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思3万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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