5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META 1米等于多少mm 1米等于多少厘米PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度(dù)的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中1米等于多少mm 1米等于多少厘米(zhōng)特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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