5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián造梦西游3宠物技能几级领悟)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港(造梦西游3宠物技能几级领悟gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议造梦西游3宠物技能几级领悟更多关(guān)注(zhù)个(gè)股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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