4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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