昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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