A股(gǔ)“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背(bèi)后似(shì)乎也反(fǎn)应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资(zī)本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当(dāng)年互(hù)联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微(wēi)信公众号市(shì)值观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出(chū)科技(jì)企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经(jīng)济(jì)担蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(dān)当，积(jī)极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同(tó蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ng)时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述(shù)公(gōng)司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称(chēng)，营收规模蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了strong>超茅台约7倍的(de)中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。