近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(jǐn)次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàn经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感g)保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松的(de)预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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