美国债务上限危机暂时“告一段(duàn)落”——美东时间5月31日(rì)，美国(guó)国会众议(yì)院通(tōng)过(guò)了(le)一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，隔(gé)日(rì)参议院通过，根据法案政(zhèng)府开支将受到(dào)上限制约直至2024年结束，但可以(yǐ)避免发生债务(wù)违约。根据(jù)美国国会预(yù)算办公室数据，目前美(měi)国(guó)联邦债务规模约(yuē)为31.46万(wàn)亿(yì)美元，占其国内生产总值比例已超(chāo)过120％，相当于每个美(měi)国人负(fù)债9.4万(wàn)美元(yuán)。

　　事(shì)实上，二战以(yǐ)来，美国已(yǐ)103次调整(zhěng)债务(wù)上限，尽管未曾(céng)出现过实质(zhì)性债务违约，但(dàn)债务上限危机叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉仍可从市场预期、流(liú)动性、风险(xiǎn)偏好(hǎo)、借贷(dài)成(chéng)本(běn)等机(jī)制作用(yòng)于全(quán)球(qiú)金融、实(shí)物资产。

　　多位业内人士(shì)对(duì)《中国基金报》记者表示(shì)，在目(mù)前美国债务上限情景下，中长期看美债上限违约风(fēng)险难以忽视(shì)，亚(yà)洲等(děng)新兴市场股票表(biǎo)现将更(gèng)具韧性，而市(shì)场关注的重点也将重新回(huí)到(dào)美联储的货币政策上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来美国政府债务共(gòng)有22次触及(jí)法定(dìng)上(shàng)限，每次债务(wù)上(shàng)限触及后均得到(dào)了上调(diào)或暂(zàn)停(tíng)，只是(shì)经历的时间长短不同(tóng)。

　　彭(péng)博(bó)数据(jù)显示，2011年债(zhài)务(wù)上限解决前后，标(biāo)普500指数(shù)自高点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数(shù)最(zuì)大下(xià)调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为3.4％。而在本(běn)次债务危机(jī)谈判过程中，亚洲市场反应参(cān)差，日经(jīng)225指(zhǐ)数创(chuàng)1990年以来(lái)新高，香港恒生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对(duì)记者表(biǎo)示，尽管美国彻(chè)底违约的可能性非常低，但此前(qián)因(yīn)为市场(chǎng)担忧发(fā)生(shēng)发(fā)生(shēng)违约，很(hěn)多国家和行业都遭(zāo)到抛(pāo)售(shòu)，但这次亚洲市场表(biǎo)现相对于美(měi)国和发达市场更具韧性，得(dé)益于较佳的盈利增长(zhǎng)前景和具吸引力的(de)相对估(gū)值，尤其看好中国、泰(tài)国(guó)和(hé)韩国。

　　具(jù)体就中国(guó)市(shì)场而言，瑞(ruì)银CIO认为(wèi)，盈利才是(shì)关键(jiàn)催化剂。中国今年首(shǒu)季盈(yíng)利增长较去年(nián)第四季有所(suǒ)改善，有(yǒu)助(zhù)提振对中国资产的(de)信心。与亚洲其他地(dì)区（日本除外）相比，中国股市(shì)的估(gū)值似乎被(bèi)低估(gū)。

　　景(jǐng)顺亚太(tài)区（日本除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭(tíng)也对记者(zhě)表示，债务协议的顺利通过消除(chú)了美国(guó)乃(nǎi)至全球面临的(de)一(yī)个不明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航(háng)信托宏观策略总监(jiān)吴照(zhào)银对记者称，因投(tóu)资(zī)者对(duì)两党(dǎng)达(dá)成一(yī)致有确定的预(yù)期，所以近期美国(guó)以及全球资本市场并没有对美国债(zhài)务上限问题(tí)过度反应，整体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美(měi)债上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以忽视(shì)

　　目前来看，主(zhǔ)流大类(lèi)资产对于美债危机的叙事反应都(dōu)较为平(píng)淡，但野村东方国际(jì)证券资产管(guǎn)理部总(zǒng)经理兼投资总监肖令(lìng)君(jūn)对记者表示(shì)，从中长(zhǎng)期的资产配置角(jiǎo)度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险(xiǎn)事件难以忽视。

　　“对冲(chōng)投资(zī)组合的下行(xíng)风险，主要考虑两点：一是多(duō)元化低相关性资产配置、二(èr)是支付保险费(fèi)的另(lìng)类策略(lüè)，为组合提供下行(xíng)保护。回(huí)顾美(měi)债上限(xiàn)危机历史，看(kàn)到避(bì)险(xiǎn)资产如美元、美债、黄金在通常(cháng)较风险资产呈现明显(xiǎn)的超额收(shōu)益，因此组合配(pèi)置中保有一定(dìng)比例的避(bì)险资产(chǎn)有助对(duì)冲投资组(zǔ)合(hé)波动。”肖令君(jūn)进一(yī)步阐述(shù)道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与美(měi)债季度(dù)展望中也提到，黄(huáng)金作为典型的避险资(zī)产，国际金(jīn)价将有支撑，短期或继续走高(gāo)，因为美债利率短期内(nèi)仍会高(gāo)位(wèi)震荡，通胀不(bù)确(què)定(dìng)性仍(réng)然较高，同时全(quán)球整体风险因素在提高。

　　肖令君还提(tí)到，另一方面，极端危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年(nián)3月极度恐(kǒng)慌时(shí)期(qī)，市场无(wú)差(chà)别抛(pāo)售一(yī)切资产增持现金，传统避险资产随同风险资产(chǎn)一起下跌(diē)，因此(cǐ)以期权保(bǎo)护组合下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)是另一种方式。美债违约并(bìng)非我(wǒ)们(men)的基准假设(shè)，如果出(chū)现(xiàn)此类尾部风险(xiǎn)，做多波(bō)动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球信用(yòng)市场的最佳非对称对冲策略是做(zuò)空美国高评(píng)级银行（评级下调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和(hé)美国(guó)REIT（出(chū)现更严重(zhòng)的(de)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则对记者(zhě)表示，美债上(shàng)限的提升，将(jiāng)促进美联储停(tíng)止紧缩(suō)货(huò)币政策，对美股(gǔ)也是一大(dà)利(lì)好(hǎo)。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得到了保证，在两年内(nèi)可以继续举债。最近两周(zhōu)的美债(zhài)谈判关键(jiàn)期(qī)，美国三大股指(zhǐ)主涨，“用(yòng)脚投票”的市(shì)场报以(yǐ)乐观。可(kě)见随(suí)着美债上限谈判的尘(chén)埃(āi)落定，美股仍有望进(jìn)一步有(yǒu)良好(hǎo)表现。

　　市场重点(diǎn)再(zài)次回到

　　美国(guó)财政政策和货币政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过(guò)债务上限法案，市场关(guān)注焦点再度(dù)回到美(měi)国未来的财政政策和货币政(zhèng)策上(shàng)。肖令君(jūn)认为(wèi)，如果(guǒ)未出现黑(hēi)天鹅事(shì)件(jiàn)，预(yù)计联储仍将贯彻(chè)数据依(yī)赖原则，联(lián)储可(kě)能会(huì)持续关注(zhù)就业数据和工商业运行情(qíng)况，等(děng)待市场自然降温至(zhì)浅萧条后再(zài)开(kāi)启降息，年内降息的乐(lè)观预期(qī)存在修正可(kě)能。

　　肖(xiào)令(lìng)君还(hái)称：“从经济数据上看，美国(guó)经济韧性好(hǎo)于(yú)预(yù)期，如果年核心PCE指标继续反弹走高，不排除(chú)联储还(hái)会(huì)继续加息(xī)的可能，但加息周期已接(jiē)近尾(wěi)声，利率基本(běn)见顶的(de)趋(qū)势不会改变(biàn)，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)加(jiā)息(xī)对市(shì)场(chǎng)的冲(chōng)击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认(rèn)为(wèi)，债务上限协议通过后，美国财政部预计将可于(yú)未来(lái)7个(gè)月发行(xíng)逾6000亿美元的国债。随着市场流(liú)动(dòng)性(xìng)收(shōu)紧，这(zhè)或(huò)将产生显著的吸力作用。债(zhài)券收益率或将(jiāng)随着(zhe)资本流(liú)出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则称，接(jiē)下来(lái)美国财政部(bù)的(de)工作重点是如何(hé)为美(měi)债找(zhǎo)到买家(jiā)，其中有三个重要看点(diǎn)，即(jí)第一，美(měi)联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策停(tíng)止(zhǐ)缩表抛售美(měi)债；第二(èr)，以中国为代表的(de)贸易(yì)顺差国(guó)是否(fǒu)购买美债；第三，美国国内普通(tōng)家庭可能成为(wèi)购(gòu)买美债(zhài)异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下(xià)来是否(fǒu)要调整货币政策停(tíng)止缩表(biǎo)抛(pāo)售(shòu)美债(zhài)。如果美联(lián)储缩表卖出美债，美国财(cái)政部发行(xíng)美债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债(zhài)市(shì)场造成极大抛(pāo)压。他总结道，美债的(de)重新发行，有可能(néng)促使美联储美(měi)联(lián)储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中(zhōng)删(shān)除了(le)此前暗示(shì)未来还会加息的措辞，需要(yào)关注6月利率决议中(zhōng)美联储是否能进一(yī)步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉