今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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