个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力(lì)，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介(jiè)绍(shào)称，中信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结(jié)合(hé)存量(liàng)客户的个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客(kè)群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(bié)很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择(zé)的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物lì)个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解(jiě)个人养老(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物lǎo)金业务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之后如(rú)果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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