5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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