北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担(dān)了(le)不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需(xū)要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(y那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们(men)出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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