来(lái)源：海通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。今年(nián)以来，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期。不(bù)过(guò)当前(qián)经(jīng)济(jì)恢复性好转，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短(duǎn)期(qī)政策不太可(kě)能转(zhuǎn)向收(shōu)紧，但是面对高质量(liàng)发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要(yào)依靠自(zì)发修复(fù)消费(fèi)，主动稳(wěn)定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实(shí)体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体(tǐ)看，二季(jì)度经济修复速度或将放缓，政策(cè)相对(duì)克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次会议首先强调了(le)今年的(de)成(chéng)绩，即“经济(jì)增长好(hǎo)于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)”。从一季kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心度公(gōng)布的数据看(kàn)，确实(shí)好于去年四季度时(shí)的预期。但随后会议也提到(dào)“经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也使(shǐ)得经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四(sì)季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附(fù)近的增速，还有较(jiào)大的(de)差距。所(suǒ)以，经济(jì)仍需政策呵护(hù)。尤其是一(yī)季度降准后，就(jiù)业压力仍然存(cún)在，我们认为政(zhèng)策短期(qī)不会转(zhuǎn)向(xiàng)收(shōu)紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当前经济(jì)持续回升向好(hǎo)的关(guān)键(jiàn)所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对高质(zhì)量的发展要求(qiú)，会议强调经济要实现“质的有效提升”和(hé)“量(liàng)的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作会议(yì)精神一致。这也意味着稳增长(zhǎng)不(bù)会通过强刺激的方式，而是(shì)统筹推动(dòng)“经济运行持续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会(huì)预期(qī)持续改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方式，会议要求“把发挥政策(cè)效力和激(jī)发经营主体活力结(jié)合起来”。我们(men)的(de)理(lǐ)解是，下(xià)一阶段更多通(tōng)过(guò)激(jī)发市(shì)场化的力(lì)量去推(tuī)动经(jīng)济修复，通过(guò)改革开放的方式(shì)激发高质(zhì)量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破(pò)除影响各(gè)类(lèi)所(suǒ)有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞争(zhēng)、共同发展(zhǎn)的法律(lǜ)法规(guī)障(zhàng)碍和隐性壁垒。各(gè)类企业都要(yào)依法合规(guī)经(jīng)营(yíng)。要(yào)下决心(xīn)从根本(běn)上解决企(qǐ)业账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有限(xiàn)，主要(yào)还(hái)是以提(tí)振信心和预(yù)期、激发活力(lì)为主要手(shǒu)段(duàn)，让(ràng)经济自发的内(nèi)生修(xiū)复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健(jiàn)的(de)货币(bì)政(zhèng)策(cè)要“精准有(yǒu)力(lì)”，延续了去年12月会议的表述。对(duì)于政策的(de)要求，本次会(huì)议强调“形成扩大需求的(de)合力”，而去年(nián)12月会议(yì)的(de)相关表述是(shì)“加(jiā)强各类政策(cè)协(xié)调配合(hé)”，这说明扩大需(xū)求(qiú)是未来(lái)的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促(cù)进文化旅游等(děng)服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居民劳(láo)动收入的自然修复。另一方面，主动稳定(dìng)投资(zī)。尤其是基(jī)建(jiàn)投资(zī)，是政府主动稳增长(zhǎng)的重(zhòng)点。会议提到，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议(yì)强调(diào)，要把吸引外(wài)商(shāng)投资放在更加(jiā)重要的位置，稳(wěn)住(zhù)外贸外(wài)资基本盘。要(yào)支持有(yǒu)条件(jiàn)的自贸(mào)试验区和自由贸易港(gǎng)对接(jiē)国际高标准经贸(mào)规则，开展(zhǎn)改革开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产业(yè)发展：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代化产(chǎn)业体(tǐ)系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们(men)的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的重点是“实(shí)体经(jīng)济”，这里(lǐ)的(de)实体(tǐ)经济并(bìng)不是整个GDP，而(ér)是(shì)和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)”，也(yě)提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程(chéng)度(dù)，监管措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联(lián)网领域，要推动平(píng)台(tái)企业规(guī)范健康发(fā)展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化险(xiǎn)工作(zuò)”kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政府(fǔ)债务管(guǎn)理，严控新增隐性(xìng)债务”。我们(men)认(rèn)为，房地(dì)产产业(yè)链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地(dì)方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要化解。所以今年(nián)和去年最大的不同是(shì)疫情影响减弱(ruò)，其他(tā)方面的经济问题依(yī)然是(shì)存在的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二(èr)季度(dù)经济修复速度或将放(fàng)缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心