美联储认为，银行(xíng)业(yè)审查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题(tí)。美联储负责(zé)金融业监(jiān)管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审(shěn)查(chá)员未能充分认(rèn)识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加，该行(xíng)变得有多么(me)不堪一击。他们的(de)确(què)发现了风险，却没(méi)有采取足够的措施(shī)，保证该行足够(gòu)迅速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美(měi)联储(chǔ)监管不(bù)力有关(guān)。他(tā)说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到，美联储(chǔ)的(de)文化(huà)转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够自信果(guǒ)断，它们(men)阻(zǔ)碍了(le)有(yǒu)效的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储认(rèn)为(wèi)，其银行业审查(chá)员已经确(què)定了硅(guī)谷(gǔ)银行存(cún)在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联储自身(shēn)的流程“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储的数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽(hū)视了范围更广的问题，比如该行多(duō)年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将(jiāng)重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超(chāo)过千(qiān)亿美元银行(xíng)的一(yī)系(xì)列规定，包括压力测试和流(liú)动性(xìng)要(yào)求，将重新评(píng)估(gū)，怎样(yàng)监督和监管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需(xū)要对(duì)范围更广泛(fàn)的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和(hé)的流动(dòng)性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出售(shòu)证(zhèng)券(quàn)的(de)未实现损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好地匹配(pèi)其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加资本(běn)或流(liú)动性的(de)要求(qiú)，或者限制股票(piào)回购、股(gǔ)息(xī)支付或(huò)高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根(gēn)据美(měi)国白宫当(dāng)地时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的(de)声明，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州重(zhòng)大灾(zāi)难(nán)声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日(rì)至(zhì)3月19日(rì)期间受(shòu)冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州政府和(hé)符合条件的地(dì)方政府以及某(mǒu)些私(sī)人非营(yíng)利(lì)组织，用(yòng)于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地区的应(yīng)急(jí)和(hé)修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息(xī)，当地(dì)时间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席东布罗夫斯(sī)基斯(sī)对(duì)外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事(shì)宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推(tuī)进包(bāo)括葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通(tōng)过欧(ōu)盟通道(dào)出口(kǒu)到其他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务(wù)部最(zuì)新(xīn)公布(bù)的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布的(de)数据再度印证了美国通(tōng)胀(zhàng)的居高不(bù)下，这加大了美联储5月(yuè)再次加息的可(kě)能(néng)性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美(měi)国(guó)商务部(bù)公布的一季(jì)度美国(guó)宏观(guān)经济数据(jù)显示，美国(guó)一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日(rì)公(gōng)布的(de)一季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年化环(huán)比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货(huò)日报(bào)记(jì)者表示(shì)，上述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市(shì)场(chǎng)对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的(de)尾(wěi)部效应持(chí)续存在(zài)，金融不(bù)稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削弱了美联储货币政策(cè)的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美(měi)联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示，由于反映(yìng)核心个人消费支出(chū)在(zài)内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数(shù)据(jù)也(yě)偏强，因此美联储5月(yuè)份加(jiā)息(xī)基本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多(duō)影响的(de)是年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次(cì)会议还(hái)需关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期(qī)货宏(hóng)观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当前美(měi)联储货(huò)币政策(cè)面临抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业(yè)危机的爆发(fā)以及(jí)一季度经济(jì)的回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持(chí)续增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时(shí)不(bù)得不更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概(gài)率将会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍(bào)威尔表态或将更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且(qiě)对(duì)未来(lái)加(jiā)息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布，因(yīn)此会(huì)议重点在(zài)于利率决议声明(míng)及(jí)鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其(qí)中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别(bié)是能否出(chū)现“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景(jǐng)、后(hòu)续货币政策以及银(yín)行业(yè)危机引(yǐn)发的信(xìn)贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益(yì)市(shì)场而言(yán)，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)美(měi)联储会(huì)议(yì)需要关注三个方(fāng)面：一是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽固性，美联(lián)储是(shì)否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于(yú)目前(qián)金融以及经济风险的判断，到(dào)底是短期风(fēng)险(xiǎn)还是(shì)长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联储未(wèi)来的(de)货币政(zhèng)策预期，比如是否透露(lù)下半年(nián)将降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会加(jiā)深(shēn)倒(dào)挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会(huì)再(zài)度上(shàng)升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息(xī)25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易(yì)依旧不足。因此，他认为本(běn)次会议上需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加(jiā)息的倾向，则市场或(huò)将面临较(jiào)大(dà)的冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难(nán)局面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢出(chū)影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速转向的(de)乐观预期出(chū)现一定修(xiū)正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回调幅度(dù)有限。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素方面，美联(lián)储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵金属价(jià)格的压制(zhì)边际减弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而(ér)未决以及银行业风险(xiǎn)事件余(yú)波反复，不断激(jī)发(fā)市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角(jiǎo)度来(lái)看，全(quán)球(qiú)“去美(měi)元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金属价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后(hòu)续货(huò)币(bì)政策之间(jiān)的预期差(chà)，以及美(měi)国(guó)经济层面的韧性犹(yóu)存。“特(tè)别(bié)是就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策(cè)转向的阈(yù)值区(qū)间(jiān)，这极(jí)有(yǒu)可能造(zào)成通胀(zhàng)回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议落地后的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数据指引以及银(yín)行风险(xiǎn)事件落地后，再相机(jī)作出政(zhèng)策调整，而在(zài)此之(zhī)前预(yù)计仍会延续当(dāng)前“走一(yī)步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于(yú)年内(nèi)降息的乐(lè)观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易(yì)结算体系下(xià)美(měi)元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)主要锚定的(de)是美债实(shí)际利率的变化，但是(shì)最近(jìn)这种(zhǒng)联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元(yuán)结(jié)算体系(xì)的变化(huà)使(shǐ)得贵金属获(huò)得了越来越多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来(lái)看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程(chéng)度的(de)易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带(dài)来的避险情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？胀高位带来的加息预(yù)测，未能(néng)对贵金属(shǔ)形成(chéng)有力(lì)的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易(yì)主线将回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认为(wèi)，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期(qī)，预计在高(gāo)通胀(zhàng)压力下(xià)，市(shì)场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内(nèi)“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市(shì)场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键(jiàn)数(shù)据较多(duō)，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基(jī)本(běn)面因(yīn)素也多空交织(zhī)，海外市场容易(yì)出(chū)现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会议结(jié)果(guǒ)或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议(yì)等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业(yè)危机及债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投资(zī)者要防止过(guò)分押注引(yǐn)发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投(tóu)资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来更(gèng)加明(míng)确(què)的方向性行情，可根(gēn)据美联(lián)储(chǔ)议息会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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