大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试图袭击(jī)克(kè)里姆林宫 普京未(wèi)受(shòu)伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(c小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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