本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆(lù)收入(rù)第三大、12英(yīng)寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯(chún)晶(jīng)圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发(fā)展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏(píng)器合”的产业发(fā)展战略，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名(míng)企业合作(zuò)设立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正式(shì)筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成(chéng)为国内面板(bǎn)显示(shì)驱动芯(xīn)片龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板(bǎn)行业需(xū)求大幅下滑，公司(sī)选择了(le)业绩最好的(de)时候(hòu)上市(shì)，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后利(lì)润(rùn)重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以神经(jīng)学(xué)科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全(quán)国核心区域(yù)的医疗(liáo)服务网。服务病(bìng)种涵(hán)盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括妇科(kē)、儿(ér)科(kē)、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般(bān)，民(mín)营医院里(lǐ)毛(máo)利率算比较(jiào)低的那一档，未(wèi)来主(zhǔ)要看扩张，也要(yào)小心(xīn)政策(cè)的影响，个人感觉比如几(jǐ)个国企医(yī)院（不论是收入增速还(hái)是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一(yī)家(jiā)拥(yōng)有高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头产品的设(shè)计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化整体解(jiě)决方案能力的(de)高新技术(shù)企业(yè)。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电(diàn)池(chí)生产涂布机(jī)的核心部件，涂(tú)布(bù)是(shì)继制(zhì)备正负(fù)极浆(jiāng)料(liào)完成后的下一(yī)道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生产前段工序(xù)的核(hé)心环节，目(mù)的(de)是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离(lí)子电(diàn)池(chí)涂布、半导体先进(jìn)封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液(yè)晶(jīng)显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩(jì)更进一步，但行业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿价(jià)格大幅(fú)下滑，且公司(sī)只是生(shēng)产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低(dī)，公司未来业(yè)绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江(jiāng)绍兴，是一家专(zhuān)注(zhù)于功率、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯(xīn)片及模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服(fú)务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到(dào)模组(zǔ)封装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供一(yī)站式(shì)代工解决方案，为功(gōng)率(lǜ)、传(chuán)感和传输等领(lǐng)域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产(chǎn)制造(zào)平台(tái)，支持客户(hù)研发(fā)以及(jí)大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国(guó)际(jì)关联企业(yè)，处于规模扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于规模扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支(zhī)出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压(yā)力显然是(shì)要比那些已经规模(mó)化(huà)完成有利润的(de)公司大(dà)得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回(huí)许可的(de)风险。IPO募资高达219亿(yì)，非(fēi)常大(dà)的(de)IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐(nài)洗(xǐ)牢(láo)度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安(ān)踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年利(lì)润只有19年(nián)的(de)一半都不到，下游(yóu)服装行业景气度也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营业(yè)务(wù)一直聚焦于(yú)汽车(chē)行业营销与后市(shì)场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收购(gòu)后，公司继续独立经营上述业务(wù)。用友汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营(yíng)销与后市场服务领域(yù)的数智化(huà)解决方(fāng)案、云服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上(shàng)市，汽(qì)车(chē)软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但公司自身技术含(hán)量较低，产品以(yǐ)车企营销系统(tǒng)为(wèi)主，基本(běn)没什么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主要从(cóng)事电力工程技术服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来(lái)源。电(diàn)力工程技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商(shāng)业企业电力(lì)相关工程提供规划(huà)咨(zī)询(xún)、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服(fú)务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公司，主要是电(diàn)力(lì)工程技(jì)术(shù)服(fú)务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙(zhè)江(jiāng)地区的国家(jiā)电网，本(běn)质上是工程类(lèi)企(qǐ)业(yè)，设备施工业(yè)务，所以应收款高(gāo)，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供射(shè)频(pín)前(qián)端的(de)芯片设计公(gōng)司，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发(fā)、设计和(hé)销售。慧智微(wēi)具(jù)备全套(tào)射频前端芯片设计能力和集成化(huà)模(mó)组研发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的(de)设计能力为核心，兼(jiān)具低(dī)噪中国一共有多少万亿钱声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤(lǜ)波(bō)器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆(fù)盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户(hù)提供无(wú)线通信射(shè)频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片(piàn)模(mó)组公司，下游主要(yào)是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量研(yán)发投(tóu)入，但高研发下，公司毛利(lì)率极(jí)低(dī)，远低于同行业公司(sī)，但即(jí)便(biàn)这样，估(gū)值却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司的价(jià)值在哪里，但(dàn)现在(zài)风口，很可能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是(shì)一(yī)家主(zhǔ)要从事防(fáng)空预(yù)警(jǐng)雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新技术和(hé)专精(jīng)特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要(yào)包(bāo)括(kuò)雷达及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客户(hù)和军工集(jí)团。成(chéng)立(lì)至今，航天(tiān)南湖已成为(wèi)我国防(fáng)空中国一共有多少万亿钱预警雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联交(jiāo)易占比(bǐ)越来越高，对(duì)于这种(zhǒng)客户不(bù)透明度极高的军工企业，实(shí)在无法判断未来(lái)的价(jià)值。

　　十(shí)、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟(nǐ)商品综(zōng)合(hé)服务提供商，主要为移(yí)动互(hù)联网相关(guān)场景(jǐng)客户提供移动(dòng)互(hù)联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营(yíng)、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提供物(wù)联网流量接入(rù)、硬件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提(tí)供定(dìng)制化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费(fèi)、爱优芒(máng)会员卡等数(shù)字化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其(qí)主要(yào)盈利模(mó)式是获得购(gòu)销差(chà)价或服务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和其(qí)他通用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联(lián)网公司越来(lái)越不(bù)依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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