A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算(suàn)，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么rong>，而茅台(tái)股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白(bái)马股大(dà)牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力(lì)的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的(de)需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济(jì)”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本(běn)次中国移(yí)动直(zhí)接在市(shì)值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股(gǔ)上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么trong>收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却(què)一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年一(yī)季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差(chà)别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一(yī)系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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