在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目标基金(jīn)等系(xì)统(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公(gōng)司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财(cái)报季的业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目前(qián琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗)来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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