今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(1dm等于多少cm 1dm等于多少mrén)士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰1dm等于多少cm 1dm等于多少m、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市1dm等于多少cm 1dm等于多少m(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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