来源：天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思nt face="Courier New">海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。今年以来，经济增长好于预期。不(bù)过当前经济恢复性好转，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足。所以(yǐ)，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策不(bù)太(tài)可能(néng)转向收紧，但(dàn)是面对高质量发展要求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政策。未来扩大需(xū)求主要依靠自发(fā)修复消费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投(tóu)资。此外(wài)，产业政策(cè)方面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支撑(chēng)，防(fáng)风险仍然是重点任(rèn)务。整体看，二季度经(jīng)济(jì)修复速度或(huò)将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本(běn)次会议(yì)首先强(qiáng)调了(le)今年的成绩(jì)，即“经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从一季(jì)度公布的(de)数据看，确(què)实(shí)好于去(qù)年四季度时的(de)预期。但随后会议也提到“经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”。这(zhè)也(yě)使(shǐ)得经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改善，但(dàn)距离疫情之(zhī)前2019年的6％附(fù)近的增速，还有较大的(de)差距。所(suǒ)以，经济仍需政策(cè)呵护。尤其是一季(jì)度(dù)降准后，就业压力仍然存(cún)在，我(wǒ)们认为政策(cè)短(duǎn)期(qī)不会转向收紧。“恢复和(hé)扩大(dà)需求(qiú)”是当(dāng)前(qián)经(jīng)济持续回升(shēng)向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增长：也没增量(liàng)刺(cì)激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会议强(qiáng)调经济要(yào)实现“质的有效提升(shēng)”和(hé)“量(liàng)的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经(jīng)济工(gōng)作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳(wěn)增长不(bù)会通过(guò)强刺激的方式(shì)，而(ér)是统筹(chóu)推(tuī)动“经(jīng)济运行持续(xù)好转”、“内生(shēng)动力持(chí)续增强”、“社会(huì)预期(qī)持续改善”、“风险隐患(huàn)持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳增长(zhǎng)的方式，会议要求“把发挥(huī)政策效力和激发(fā)经营主体活力结合(hé)起(qǐ)来”。我们(men)的理解是，下一阶段(duàn)更多通过激发市场化的力量去推动经济(jì)修复，通过改革开放的方式激发高质(zhì)量的增长(zhǎng)。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影响各类所(suǒ)有(yǒu)制企业公平竞(jìng)争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁(bì)垒。各(gè)类企(qǐ)业都要(yào)依法合规经营。要下决心从(cóng)根本上解(jiě)决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以提振(zhèn)信心(xīn)和预期、激发活(huó)力为主要手段(duàn)，让经济(jì)自发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投资

　　会(huì)议提(tí)出，积极的(de)财政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的(de)货币(bì)政策要“精准有力”，延续(xù)了去年12月(yuè)会议的(de)表(biǎo)述(shù)。对于政(zhèng)策的(de)要求(qiú)，本次会议强调“形成(chéng)扩大需(xū)求的(de)合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策(cè)协调配合”，这说(shuō)明扩大(dà)需求(qiú)是(shì)未(wèi)来的政策重心。

　　一方面，自发(fā)修复消费。“要多渠道(dào)增(zēng)加(jiā)城乡居(jū)民收入，改善消(xiāo)费环境，促进(jìn)文化旅(lǚ)游等服务消费(fèi)”。提高消费，主要还(hái)是靠居民劳动收入的自然修复。另一(yī)方(fāng)面，主动稳定投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投(tóu)资，是政府(fǔ)主动(dòng)稳增长的重点。会议提到，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把吸引外商投资放在(zài)更(gèng)加重要的(de)位置，稳(wěn)住外(wài)贸外资基本盘。要支(zhī)持有条件的自(zì)贸试验(yàn)区和自由贸易(yì)港对接(jiē)国际高(gāo)标准经贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先(xiān)试(shì)。

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　　产(chǎn)业(yè)发展：看重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会议(yì)强调，加(jiā)快建设现代化产业(yè)体(tǐ)系(xì)要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策(cè)的重点是“实体经济”，这里的(de)实体经济(jì)并不是整(zhěng)个GDP，而(ér)是(shì)和“虚拟经(jīng)济”相(xiāng)对(duì)应的。

　　会(huì)议明确“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也提到了(le)“重视防范风(fēng)险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工智能发展到一(yī)定程度(dù)，监管(guǎn)措施也必然会跟上。此外(wài)，在互联(lián)网领(lǐng)域，要推动(dòng)平台企业规范健(jiàn)康发展，鼓(gǔ)励头部平(píng)台企业探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机构改革(gé)化险工作”；再次(cì)强(qiáng)调房(fáng)住不(bù)炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理，严(yán)控新(xīn)增隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中(zhōng)小(xiǎo)金融(róng)机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方(fāng)债务的风险也(yě)需(xū)要(yào)化(huà)解(jiě)。所(suǒ)以今(jīn)年和去(qù)年最(zuì)大的不同是疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其他(tā)方面的经济问(wèn)题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修(xiū)复速度或将放缓，政(zhèng)策相对克制。

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