北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重二婚和剩女哪个干净，女性生理需求要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢(h二婚和剩女哪个干净，女性生理需求uān)买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元二婚和剩女哪个干净，女性生理需求的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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