30年“不败(bài)”的(de)可转债(zhài)信仰，突然(rán)之间出现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可(kě)转债(zhài)，*ST搜(sōu)特的(de)可(kě)转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未有(yǒu)过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价(jià)转债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析认为(wèi)，资金开始(shǐ)担心退市和违约(yuē)风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自周二盘(pán)中冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落(luò)，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科(kē)创50指数也跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下(xià)跌，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业板(bǎn)块(kuài)方面，此前最牛的(de)传(chuán)媒(méi)娱乐(lè)领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市(shì)领略的意思

　　带(dài)崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历(lì)史(shǐ)，在今(jīn)年(nián)5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和(hé)蓝(lán)盾转债被告知要退市，打(dǎ)破了30年来(lái)的可转债没(méi)有出现正股和转债退市(shì)的历(lì)史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打(dǎ)破历史来得(dé)太(tài)快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜(sōu)特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌(diē)停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发(fā)面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能面临的(de)违约。彻(chè)底带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌(diē)11％，而正股思(sī)创医(yī)惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低(dī)价(jià)转债，而一年(nián)前(qián)市场还(hái)在关注“消(xiāo)灭”100元以(yǐ)下(xià)可转(zhuǎn)债，一度领略的意思没有(yǒu)转债价格低于(yú)100元。如(rú)今是多只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场(chǎng)近期(qī)波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指(zhǐ)数周二(èr)在券(quàn)商、银行(xíng)等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点(diǎn)，报(bào)3372点(diǎn)。早盘一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示(shì)，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不超预期，但幅(fú)度较预期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增(zēng)创历(lì)史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo领略的意思)差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增(zēng)存款转负；3）私人(rén)部(bù)门(mén)中(zhōng)长贷仍在修复→全(quán)A非(fēi)金融企(qǐ)业盈利全年或拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制(zhì)造业库存及产能(néng)周期位(wèi)置(zhì)看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再次印(yìn)证复(fù)苏(sū)成色需巩固，或(huò)提(tí)升政策(cè)加(jiā)码“恢复和扩大(dà)需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源基金(jīn)近(jìn)日也(yě)表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续(xù)来看市场回落空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超(chāo)预(yù)期，外(wài)需仍有韧(rèn)性(xìng)。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需(xū)求均(jūn)支撑(chēng)了外需(xū)，内需同样(yàng)在修复(fù)下市场分子端边(biān)际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍然(rán)强调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维持(chí)宽松，同(tóng)样仍(réng)可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然存(cún)在区域银行风险(xiǎn)隐(yǐn)患同时通胀仍在(zài)下行下(xià)，后续海外(wài)流动性难更紧，外资(zī)对国内市场(chǎng)的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重板块内(nèi)部的分(fēn)化，热门(mén)板块交(jiāo)易性的波动是指数调(diào)整主因，但在(zài)内需修复、外需韧性(xìng)，且国内政策呵(hē)护延(yán)续、外(wài)资流出压力不大下(xià)市场无(wú)大风险，震荡(dàng)修复延续。

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