5月23日，医药(yào)股(gǔ)开盘拉(lā)升，复星(xīng)医(yī)药、科(kē)伦药(yào)业(yè)涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康(kāng)德、智飞生物、沃(wò)森(sēn)生(shēng)物、长(zhǎng)春高(gāo)新等(děng)涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年(nián)以(yǐ)来持(chí)续处于(yú)低(dī)位(wèi)水平，具有较大发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的(dà)吸引力。截至(zhì)5月23日(rì)，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是(shì)否(fǒu)还有新的业(yè)绩驱动因素？本文将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善(shàn)

　　医药行业复苏(sū)确(què)定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药行(xíng)业的基本面正继续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速(sù)下滑58.11 发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的pct，从估值角度(dù)来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）存(cún)在一定(dìng)的估(gū)值修复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块的营收与(yǔ)去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现(xiàn)金已经从(cóng)2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一(yī)季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经(jīng)营数据来(lái)看，除去(qù)创新药和疫情(qíng)受益细分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长(zhǎng)能力的低估(gū)值板块有原料药(yào)、医疗设备(bèi)、血制品、药(yào)店。

　　相较于许(xǔ)多创新药(yào)、器(qì)械企业的产品(pǐn)销售前景，国内市(shì)场(chǎng)仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未(wèi)增加(jiā)太多，增(zēng)速(sù)中(zhōng)的增量大部分都被(bèi)用于(yú)疫情(qíng)相关(guān)行业。

　　这也是(shì)为什么，国内(nèi)的医疗行业，增(zēng)长速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统(tǒng)药企必(bì)须要(yào)给创新留(liú)出空间，比如在过去的三年(nián)中，港(gǎng)股创新药(yào)企的年化营收增速(sù)高(gāo)达(dá)70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展，必须要双管齐(qí)下，在本土市场(chǎng)之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有(yǒu)刚(gāng)性(xìng)需求的(de)新基建板块或是最具有确(què)定性的领域之(zhī)一，一定程(chéng)度(dù)上或仍是今年医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继续(xù)推进(jìn)优质医疗资(zī)源扩容下(xià)沉、区域平衡分布，医(yī)疗新(xīn)基建再获政(zhèng)策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委员会(huì)召开新闻发布会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙(lóng)头，连接着城(chéng)乡卫生服务体系。长期(qī)以来(lái)，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通过开(kāi)展三级(jí)医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级(jí)医院(yuàn)的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术(shù)、管理的下(xià)移，通过(guò)城市三级医院的对口(kǒu)支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远程医(yī)疗等多(duō)种形式，满足(zú)县(xiàn)域居(jū)民的(de)基(jī)本(běn)医疗卫生需(xū)求(qiú)，为(wèi)普通疾病在市县范围内解决奠(diàn)定坚实(shí)的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专(zhuān)科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按(àn)照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的(de)思路(lù)，重点加强群众需求较大的心血管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务。随着(zhe)具体(tǐ)政策的出台，相关的基层(céng)医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信息设备和心(xīn)血(xuè)管耗材相关(guān)的板块(kuài)将会(huì)有较大的发展空(kōng)间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台(tái)，医疗器械市场持续(xù)扩张。随着(zhe)国家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医(yī)疗卫生(shēng)资源(yuán)的(de)分(fēn)布将会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩容(róng)，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五”规划(发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的huà)中(zhōng)提出要(yào)加强医疗卫(wèi)生领域的基(jī)础设施建设的背景下，预计医疗器械采购(gòu)将更加(jiā)宽松，这(zhè)将推动医疗器(qì)械(xiè)市场的快(kuài)速发展。在(zài)政策推动下(xià)，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期而(ér)言，随(suí)着多项(xiàng)政策支持的持(chí)续加强(qiáng)，国产(chǎn)替代将(jiāng)逐步加速，相关大(dà)型(xíng)医疗器械的龙头厂(chǎng)商将(jiāng)会(huì)抓住放量的(de)机会，实现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议关(guān)注(zhù)国内(nèi)高端(duān)医(yī)疗设备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较好的产品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研(yán)发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的