美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息(xī)对(duì)经(jīng)济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危(wēi)机(jī)的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的(de)基础(chǔ)。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经(jīng)出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本(板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从(cóng)下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善(shàn)预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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