金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排(pái)除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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