钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议(yì)题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个多(duō)月时(shí)间(jiān)极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天差(chà)地别(bié)等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技(jì)术(shù)完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠(nà)离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠(nà)电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而(ér)随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重(zhòng)大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价(jià)“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修(xiū)及设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月(yuè)的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资金外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到(dào)了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科(kē)技(jì)曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠(nà)电项目(mù)时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价(jià)显示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来(lái)看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮(lún)电动车和低速(sù)电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博(bó)新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以“目(mù)前(qián)订(dìng)单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和(hé)订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产(chǎn)能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下(xià)来(lái)才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化(huà)进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的(de)也(yě)接近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极(jí)材料价(jià)格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌(diē)无碍钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池(chí)定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消(xiāo)化之外，市(shì)场(chǎng)还担(dān)忧传艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目(mù)的实(shí)施(shī)地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原(yuán)有的(de)投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低(dī)下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项(xiàng)目投资(zī)进本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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