昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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