4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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