近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升(s225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子hēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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