昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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