大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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