金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(b为什么球星都觉得梅西是最佳ǐ)上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个为什么球星都觉得梅西是最佳百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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