今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(s无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋hēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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