今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险利(lì)率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年(nián)有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的(de)压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐(guǎ坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法i)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的(de)背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的(de)前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮(lún)的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基(jī)本面坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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