大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大(dà)城银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(t银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗è)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wà银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗n)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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