今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的(de)企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗盈利的(de)环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一(yī)定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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