今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在(zài)不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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