近日(rì)，国内上市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益和(hé)利润方面，一季度，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一(yī)季报(bào)中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用(yòng)和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余(yú)额，本期利润为本期已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)超过10亿(yì)元(y卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些uán)，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额(é)净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些　净(jìng)值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化(huà)，可(kě)以(yǐ)反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出(chū)下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭消息(xī)在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其次(cì)，国(guó)内现货供应相对充裕(yù)，由(yóu)于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不(bù)振，由(yóu)于(yú)春(chūn)节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段(duàn)时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产(chǎn)积极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季(jì)度白银在初期两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三(sān)月(yuè)份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白(bái)银(yín)工业属(shǔ)性及(jí)美联储加息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了(le)市场(chǎng)对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调(diào)整节(jié)奏与经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时(shí)也需关(guān)注(zhù)突发地(dì)缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系的流(liú)动性(xìng)风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美联储(chǔ)今年或还有一次加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属配置价值进(jìn)一步提(tí)升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机积(jī)极(jí)配置。

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