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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不(b蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样ù)进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在(zài)本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供应增加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中国和(hé)印(yìn)度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平(píng)低(dī)是去库的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(rù)中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地(dì)被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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