昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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