在华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇(huì)编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁防御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基(jī)金朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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