尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日(rì)研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器，广发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会(huì)。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等(děng)。

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